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东方财富:流量龙头地位巩固,证券业务快速增长 

2019/5/14 7:53:29  每日一股网


  营业收入同比增长12.6%,净利润同比增长28.1%
  2019年一季度,公司实现营业收入9.27亿元,同比增长12.6%;实现归母净利润3.86亿元,同比增长28.1%。业绩增长主要由证券经纪业务收入贡献,此外,利润率同比提升。ROE同比提升0.37个百分点至2.37%。 
  市场回暖,经纪、两融业务快速增长
  报告期内公司实现证券业务手续费及佣金收入4.37亿元,同比增长41.35%,主要受益于市场回暖,成交量回升。此外,代理买卖证券款达83亿元,较年初增长90%。利息净收入为1.68亿元,同比增长12.1%;期末融出资金达81亿元,较年初增长40.7%,增速优于同业。两融业务市占率由1.1%提升至1.3%,预计随着经纪业务市占率的提升,两融业务市占率进一步提升。公司流量龙头地位巩固,市场回暖下经纪、两融业务为业绩带来较强的支撑。  
  基金销售收入小幅下滑
  报告期内公司实现非证券业务收入(主要为基金代销收入)3.21亿元,同比下降12.6%,预计主要因高基数、一季度货币基金销售收缩所致。一季度公司基金销售额为1508.54亿元,同比下滑7.88%;其中,“活期宝”销售额为804.64亿元,同比下滑20.52%。预计主要因一季度市场回暖,权益类基金销售受青睐,货币类基金销售下滑所致。此外,或也受市场竞争加剧因素影响。  
  投资建议
  流量优势是零售证券业务的重要基础,公司客户流量远超其他传统券商,同时其成本优势支撑公司以价格优势带动客户基础扩张,公司市场份额逆势增长,未来仍有较大成长空间与业绩弹性。预计2019-2021年EPS为0.30/0.38/0.46元,维持“增持”评级。  
  风险提示
  经纪业务、两融业务市占率扩张不及预期。
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